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　　光大证券发布研报称，维持同程旅行（00780）买入评级，三季度业绩稳健，营收与经调整净利润均实现双位数增长。增长主要得益于核心OTA业务的强劲表现，其中国际机票和酒店管理业务成为亮点胡杨河隔热条PA66厂家，驱动收入结构多元化。公司通过AI技术提升运营率，并持续深耕下沉市场，盈利能力进一步增强，未来国际业务和酒店管理业务有望成为新的利润增长点。

　　光大证券主要观点如下：

　　业绩简述

　　同程旅行发布25Q3业绩公告胡杨河隔热条PA66厂家，25Q3实现营收55.09亿元，同比+10.4%；实现经调整净利润10.60亿元，同比+16.5%；经调整净利润率19.2%，同比+1.0pcts。

　　25Q3核心OTA业务稳健增长，国际业务与酒店管理业务表现亮眼

　　25Q3公司核心OTA业务营收达到46.09亿元，同比+14.9%，分业务板块：（1）25Q3住宿预订营收达到15.79亿元，同比+14.7%，主要系暑期旺季需求稳健，日均间夜量创历史新高，同时公司满足用户对高品质酒店的需求，推动了平台上高品质酒店预订量同比提升，ADR亦持续。（2）25Q3交通票务营收达到22.09亿元，同比+9.0%。主要系公司持续丰富增值产品与服务，且国际机票业务保持快速增长（25Q3国际机票业务营收占交通票务总收入比例达6%，同比提升2.0pcts）。（3）25Q3其他业务营收达到8.21亿元，同比+34.9%，主要受酒店管理业务的优异表现所推动。截至25年9月底，公司运营酒店数量增至近3，000家，另有1，500家酒店在筹备中，并于10月完成对万达酒店管理的收购，二增长曲线加速构建。

　　营收规模正应+AI赋能胡杨河隔热条PA66厂家，盈利能力持续提升

12月9日，异型材设备北京光和谦成科技有限责任公司（以下简称“光和谦成”）成立。

12月初，伴随东风商业创新试验区的一声轰鸣，蓝箭朱雀三号火箭升空，“商业”这一概念具象化地走入大众视野。

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北京商报讯（记者 蔺雨葳）12月10日胡杨河隔热条PA66厂家，江淮汽车发布的公告显示，公司于12月10日收到上交所出具的《关于安徽江淮汽车集团股份有限公司向特定对象发行股票的交易所审核意见》。公司向特定对象发行股票申请符发行条件、上市条件和信息披露要求。

从县域市场的家电焕新，到新市民的应急周转，消费贷正以更普惠的姿态渗透日常生活。2025年三季度末，我国不含个人住房贷款的消费贷款余额已达21.29万亿元。然而，在规模扩张的背后，消费贷市场也曾一度深陷“价格战”漩涡，“以贷还贷”等问题涌现。如今，随着助贷新规落地，消费贷行业粗放扩表的时代正式落幕。站在深耕生态、提质增的关键节点，银行与消金机构如何在规框架内持续释放普惠价值、构建新增长，成为行业亟待解答的命题。

“多晶硅平台公司”北京光和谦成科技有限责任公司（以下简称“光和谦成”）成立的传闻传播一天后，12月10日，该公司股东名单正式披露，通威、协鑫、大全能源等硅料龙头均在列。

　　25Q3公司的毛利率达到65.7%，同比+2.3pcts。经调整净利润率达19.2%，同比+1.0pcts。盈利能力提升主要得益于营收规模正应持续释放；此外，公司积应用AI提升内部运营率，AI行程规划工具DeepTrip已吸引数百万用户使用，AI技术亦有提升了客服率与用户体验。得益于高的获客策略，截至25年9月30日，公司年付费用户达2.53亿，同比+8.8%。公司持续深耕下沉市场，居住在非一线城市的注册用户占比87%。26年国际业务、酒管业务有望释放更多利润（25年国际业务有望盈亏平衡），助力公司利润率水平持续提升。

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　　25Q4核心OTA营收预计保持同比双位数增长

　　该行预计25Q4公司的核心OTA业务营收同比维持双位数增长。其中，其他业务营收有望受酒管业务驱动保持高增，住宿业务收入预计维持双位数增速，交通业务收入预计维持个位数增长。

　　风险提示

　　居民旅游支出不及预期风险、与大股东的战略作不及预期的风险、补贴投放率不及预期风险、APP发展不及预期风险。

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责任编辑：史丽君 胡杨河隔热条PA66厂家